VIX yra „baimės indeksas“ Amerikos akcijų rinkoje. Kodėl turėtumėte kasdien stebėti VIX indeksą Kaip žaisti rinkos nepastovumą

Nepastovumo indeksas yra tam tikro akcijų indekso pirkimo ir pardavimo opcionų serijos numanomų nepastovumo rinkinys.. Paprastai nepastovumo indeksas apima numanomus akcijų indekso nepastovumus, tačiau sudėtingesni kintamumo indeksai apskaičiuojami pagal numanomus atskirų akcijų nepastovumus., įtraukta į indeksą.

Populiariausias nepastovumo indeksas yra VIX, kuriuo prekiaujama Čikagos valdybos opcionų biržoje (CBOE).

Nepastovumo indeksas VIX

VIX yra išvestinė priemonė, kuria prekiaujama CBOE biržoje per ateities sandorius. Tai populiariausias nepastovumo matas pasaulyje, nes jo vertė atspindi rinkos požiūrį į numatomą S&P 500 indekso 30 dienų nepastovumą.

S&P 500 VIX versija, kurią matome šiandien, prekiaujama nuo 2004 m. Anksčiau VIX buvo pagrįstas S&P 100 indeksu.VIXRemiantis S&P 100, vis dar galima įsigyti, vadinamą VXO, taip pat prekiaujama CBOE.

Kodėl indeksas yra populiarusVIX?

Daugelis investuotojų ir ekonomistų VIX vertina kaip baimės rodiklį, nes indeksasVIXgalite nustatyti rinkos dalyvių susirūpinimą dėl esamų rinkos sąlygų. Kaip žinome, opcionai yra draudimo forma, todėl kai opcionų kainos yra aukštos dėl padidėjusio nepastovumo, rinkoje yra daug netikrumo.

Apsvarstykite žemiau pateiktą grafiką.

Kaip matote iš diagramos, VIX paprastai neigiamai koreliuoja su akcijų rinkos indeksu S&P 500. Kai rinka panikuoja, investuotojai parduoda rizikingą turtą ( y., akcijos), o nepastovumas didėja. Nepastovumo padidėjimą daugiausia lemia tai, kad, kad kainos krenta greičiau, nei jų ūgis.

Tai nereiškia, kad VIX yra tikslus rinkos krypties rodiklis.. Tačiau, kaip matyti iš grafiko, su dideliu indekso kritimuS&P 500nepastovumas smarkiai padidėja. Kadangi kainoms krentant, investuotojai patiria didesnį netikrumą dėl ateities perspektyvų, palyginti su tuo metu, kai akcijų kainos kyla, todėl draudimo (tai yra opciono) kaina išauga akcijoms krentant.

Kai rinka žlunga, investuotojai tampa nervingi, o ši panika iškart atsispindi rizikingo turto kainose, kurios smarkiai krenta., o tai lemia padidėjusį nepastovumą.

VIX skaičiavimas

Jei skaitytoją domina tikslus VIX naudojamos formulės apskaičiavimas, galite atsisiųstifailą iš CBOE svetainės .

Nepastovumo indeksasVIX apskaičiuojamas remiantis išpirkimo ir pardavimo opcionais,kurių galiojimas baigiasi kitą mėnesį ir kitą mėnesį. Vertės yra pasvertos pagal konkretų algoritmą, kad būtų gautas galutinis nepastovumo skaičius.

Ką reiškia VIX nepastovumo indikatorius?

VIX vertė parodo numatomą S&P 500 indekso nepastovumą (kaip nustato rinka) metiniu pagrindu. Tai yra indekso kainos nepastovumasS&P 500, kurio galima tikėtis per artimiausias 30 dienų ir su maždaug 68 % tikimybe (vienas standartinis nuokrypis).

Atkreipkite dėmesį, kad ši vertėVIXpagrįstas normaliu pasiskirstymu ir atitinka vieną standartinį nuokrypį (68 % stebėjimų):

68% stebėjimų – 1 standartinis nuokrypis

95% stebėjimų – 2 standartiniai nuokrypiai

99,7% stebėjimų – 3 standartiniai nuokrypiai

Atsižvelgiant į tai, kas išdėstyta pirmiau, kai VIX yra 24 %, galime su 99,7 % pasitikėjimo tikėtis, kad S&P 500 prekiauja plius arba minus 20,64 % intervale per ateinančias 30 dienų (24 % * 3 * kvadratinė šaknis (30 /365) )).

VIX ir VXO indeksai

Kada CBOE birža pirmą kartą pristatė savo nepastovumo indeksą?VIX, jis buvo pagrįstas S&P 100 akcijų indeksu (dar žinomas kaip OEX). Rodiklis apskaičiavo 8 S&P 100 pirkimo ir pardavimo opcionų vertes ir naudojo Black-Scholes kainodaros modelį, kad apskaičiuotų vertes.VIX.

Tačiau 2003 m. CBOE pakeitė VIX pagrindinį turtą į S&P 500 ir taip pat pakeitė naudojamą skaičiavimo metodą..

S&P 100 nepastovumo indeksas dabar vadinamas VXO, o S&P 500 nepastovumo indeksas dabar vadinamas VIX.

VXO vis dar plačiai naudojamas, visų pirma todėl, kad jis turi ilgesnę diagramų sudarymo ir nuodugnios tendencijų analizės istoriją.

Pasirinkimai ir ateities sandoriaiVIX

Biržoje pradėjo prekiauti VIX ateities sandoriaisCBOEpirmą kartą pristatytas 2004 m. ir yra vienas iš (jei ne labiausiai) aktyviai prekiaujamų sutarčių biržoje. Indekso parinktysVIXpradėjo prekiauti po 2 metų, 2006 m. Kodas skirtasVIXparinktys – VRO.

Opcionų ir ateities sandorių galiojimo pabaigaVIX

Paskutinė VIX opcionų prekybos diena yra antradienis po trečiojo mėnesio penktadienio.

Dauguma žmonių, kurie reguliariai žiūri į rinkas, žiūri Dow Jones Industrial Average Ir S&P 500, tačiau yra dar vienas svarbus indeksas, kurį reikia nuolat stebėti, būtent: VIX, Čikagos valdybos opcionų biržos kintamumo indeksas ( Čikagos valdybos opcionų biržos kintamumo indeksas). VIX dažnai pasirodo naujienose ir vadinamas „baimės indeksu“, tačiau iš tikrųjų jo taikymas yra daug išsamesnis. Nepastovumo indeksas yra labiausiai supaprastintas pavadinimas.

Taigi šiandien pateiksiu šiek tiek išsamesnį paaiškinimą. Tai gali būti ne pats dailiau parašytas ar linksmiausias kūrinys istorijoje Casey kasdienis siuntimas, bet vis tiek tikiuosi, kad tai bus naudinga.

VIX indeksas yra tiesioginis modelio rezultatas Juoda-Mokyklos apie opcionų vertinimą. Juoda (Juoda) Ir Sholes (Mokyklos) – tai du profesoriai, padarę vieną svarbiausių atradimų finansų istorijoje. Jie atrado aiškų matematinį būdą pardavimo ir pirkimo opcionų kainai apskaičiuoti. Dėl to opcionų rinkoje įvyko revoliucija. Taigi, jei kas nors klausia: „Ką ekonomikos ir finansų profesoriai padarė mums, be to, kad prognozavo fotelius?“, galite pateikti tai kaip pavyzdį.

Jie tikrai nusipelno pagyrų. Vertinimo modelis nėra lengviausiai išsprendžiama lygtis. Net nebandykite to išspręsti, bet tiems, kurie vis dar nori pažvelgti į monstrą, kankinantį finansų studentus visame pasaulyje, galia:

Pirkimo pasirinkimo kaina = S0N(d1) – Ke-rtN(d2)

Pardavimo pasirinkimo kaina = Ke-rtN(-d2) – S0N(-d1)

d1= (ln(S0/K) +(r+σ2/2)T)/ σ√T

Džiugu, kad neturite finansų išsilavinimo? Iš tikrųjų, nepaisant akivaizdaus sudėtingumo, visi skaičiai, reikalingi kainai apskaičiuoti, yra viešai prieinami, pavyzdžiui, terminas, opciono termino kaina, palūkanų norma, neatidėliotina kaina ir kt. Tačiau vieno kintamojo visada trūks – numanomo nepastovumo (kintamumo). ) ) (σ). Atitinkamai, norint ją rasti, reikia išspręsti lygtį. Bet, laimei, jūs neturite būti matematikos genijus, kad tai padarytumėte, rodyklė VIX viskuo pasirūpink.

VIX rodo numanomą 30 dienų opcionų nepastovumą S& P 500 pagal šios lygties skaičiavimus.

Bet galbūt galvojate: „Palauk, bet tai tik nepastovumas, kodėl toks ilgas paaiškinimas? Tikrai ne tokiu būdu. Taip, galiu rasti istorinį nepastovumą naudodamas paprastą statistiką ir istorinius kainų duomenis S& P. Tačiau tai yra nepastovumas žvelgiant atgal ir vakarykštės naujienos.

Tad kodėl nepažvelgus į dabartinę rinkos būklę? Žinoma, būsenos patikrinimas Dow Ir S& P visada naudinga. Bet VIX daro kažką dar nuostabesnio, neskaičiuoja praeities ar ateities nepastovumo, o nuspėja jį ateityje.

Kadangi skambučiai ir įdėjimai atsižvelgia į rinkos ateities lūkesčius, kintamumas per juos atskleidžia šiuos lūkesčius. Visi kiti indeksai rodo praeitį – tai, kas įvyko prieš metus, mėnesį ar penkias minutes. Tik VIX parodo, ką rinka galvoja apie būsimą nepastovumo kryptį. Todėl tai daug naudingiau nei istoriniai duomenys.

Akivaizdu, kad šis indeksas yra daug naudingesnis, nei gali manyti finansinės naujienos. Tai ne tik nepastovumo ar baimės matas. Tai jaudinanti prognozė. Štai kodėl akcijų rinkos analitikai taip bijo kilimo VIX. Tai baisus įspėjimas. Pavyzdžiui, žemiau esančioje diagramoje aiškiai matote didžiulį šuolį VIX Graikijos krizės metu. Nors iš tikrųjų rinka svyravo ne taip rimtai, pasitikėjimas susvyravo, todėl iš anksto buvo įspėta apie galimą nelaimę.

Kas yra VIX indeksas?
1993 m. sukurtas Čikagos valdybos opcionų biržos (CBOE) nepastovumo indeksas (Chicago Options VIX) yra vienas iš plačiausiai pripažintų biržos metodų, skirtų vertybinių popierių rinkos nepastovumui įvertinti. Naudojant trumpalaikius pirkimo ir pardavimo opcionus, indeksas matuoja numanomą S&P 500 indekso opcionų nepastovumą per ateinančias 30 dienų. Tačiau kadangi tai visų pirma išvestinė priemonė, labiau tikėtina, kad jis bus suvokiamas kaip rinkos barometras nei bet kas kitas. Ir, kaip ir barometras, jis turi konkrečius skaičius, kurie pasakoja apie rinkos istoriją.

Žemesnis nei 20 lygis paprastai laikomas meškiniu, o tai rodo, kad investuotojai tapo pernelyg patenkinti. Tuo tarpu aukštesnis nei 30 lygis jau yra didelis investuotojų baimės lygis ir laikomas bulių.

Prekyba šiuo rodikliu apima laukimą, kol VIX pasieks aukščiausią lygį virš 30, o tada prieš pirkdami palaukite, kol VIX sumažės. Sumažėjus nepastovumui, visos akcijos kils ir galėsite gauti didesnį pelną. Toks elgesys rinkoje nuolat kartojasi, todėl galite tai pamatyti vėl ir vėl.

Tai praktiškai posakis: „Kai VIX aukštas, laikas pirkti“. Didelis nepastovumas augimo metu reiškia, kad minia bijo. Kai minia išsigąsta, jie pradeda pardavinėti, o akcijų kainos krenta žemyn, todėl prekiautojai gali užsidirbti pinigų sudarant sandorius su puikia grąža ir tikimybe.

Jaredas Levy

Mano pirmoji pamoka apie prekybą biržoje neturėjo nieko bendra su akcijomis. Mokytojas pasodino mane ant kėdės, pažvelgė į mane ir pasakė: „Kai suprasi žmogaus emocijų ir matematikos prigimtį, tapsi geru pasirinkimo sandorių pardavėju.

Nuo tada aš studijavau metodą po metodo ir daugybę skirtingų rodiklių, siekdamas užkariauti rinkas. Kartu padariau įdomų pastebėjimą: beveik kiekvienas rodiklis ar prekybos metodas yra susietas su rinkos dalyvių emocijomis ir tuo, kaip gauti naudos iš investuotojų reakcijos į tam tikrus įvykius. Tačiau mūsų pasaulyje, skatinamame technologijų pažangos, darosi vis sunkiau skaityti daugumos rinkos dalyvių mintis ir jausmus. Prekybininkai naudoja daugybę metodų, kad perskaitytų investuotojų mintis.

Kad ir kaip keistai tai skambėtų, VIX tapo rodikliu, matuojančiu rinkos dalyvių baimę. Daugelis netgi naudoja jį kaip pagrindinį sandorių atidarymo rodiklį, manydami, kad jis yra patikimas. Tačiau faktas yra... tai yra blogiausia, ką gali padaryti paprastas investuotojas.

Klaidingas supratimas:VIX– tai baimės rodiklis

Kad nekankinčiau skaitytojo painiomis matematinėmis formulėmis, pasakysiu tik tiek, kad geriausias VIX indikatoriaus apibrėžimas skamba taip: Tai sudėtinga formulė, apjungianti numanomus nepastovumo rodmenis per pirmuosius du pasirinkimo sandorių pokyčius kiekvienai akcijai, įtrauktai į S&P 500 indeksą (SPX).. Išvestyje gauname procentą. Šiuo metu tas VIX sėdi ties kiek daugiau nei 20 proc.

Ką tai reiškia? Norėdami suprasti, kaip šis rodiklis turėtų paveikti jūsų prekybos strategiją, turite žinoti numanomą nepastovumą (numanomas nepastovumas arba IV). Kitaip tariant, jei IV lygus 20, tai reiškia, kad per metus rinka tikisi ne daugiau kaip 20% kainos nuokrypio viena kryptimi. Kuo didesnis skaičius, tuo didesnio kainos nukrypimo tikimasi, ir atvirkščiai.

Opcionai yra tik išvestinės finansinės priemonės (ty akcijų išvestinės priemonės). Jie yra nepriklausomi vienas nuo kito. Tai reiškia, kad jei bazinio turto (akcijų) rinkoje prekiaujama 100 USD, o kas nors perka 10 000 tos akcijos pirkimo opcionų, to pirkimo opciono vertė padidės, net jei pagrindinio turto vertė nepasikeis. Papildoma priemoka reiškia IV padidėjimą, o tai savo ruožtu padidina VIX indikatoriaus rodmenis. Esmė ta, kad VIX matuoja visas SPX parinktis ir jų IV – tiek meškų, tiek ir bulių. Rodiklis neparodo skirtumo, ar dėl baimės kyla kainos, ar godūs investuotojai tiesiog apsidraudžia nuo savo didelių pozicijų.

Nors IV paprastai pakyla, kai akcijų vertė greitai krenta, VIX NĖRA baimės rodiklis.

Ar tai tiesa:VIXprognozuoja judėjimą

VIX rodo, kokios nepastovios bus rinkos. Ir jis tai daro gana tiksliai. Pavyzdžiui, šių metų gegužės mėnesį vidutinis VIX rodiklio rodmuo siekė 21 proc. Nors VIX yra pagrįstas metiniais duomenimis, yra būdų, kaip rodiklį ekstrapoliuoti į dienas, savaites ar mėnesius.

Nevesdamas jums matematikos pamokos, aš jums pasakysiu, kad 21% vienerių metų VIX yra maždaug lygus 6% mėnesio VIX. Ir, spėk kas? Būtent tiek akcijų rinka krito praėjusį mėnesį. Tačiau rinka galėjo augti 6 proc., tokiu atveju rodiklis taip pat būtų buvęs teisingas. Tai reiškia, kad VIX taip pat galime vadinti godumo ar pasitenkinimo rodikliu.

Taigi kitą kartą, kai kas nors jums pasakys, kad VIX pakyla ir tai reiškia, kad rinka bijo, paklauskite, kiek rinka bijo. Dar geriau, paprašykite jų paaiškinti, kaip tiksliai veikia šis indikatorius. Greičiausiai jie net neįsivaizduoja, kaip jis tai daro.

VIX gali padėti prekybininkams, bet ne taip, kaip daugelis iš mūsų galvoja.

Čikagos valdybos opcionų biržos vertybinių popierių rinkos nepastovumo indeksas turi oficialiai registruotą simbolį VIX. Tai labai populiarus įrankis opcionų nepastovumui nustatyti. VIX dažnai vadinamas „baimės indeksu“ ir yra matuojamas procentais ir atitinka numatomą S&P 500 indekso judėjimą per ateinančias 30 dienų. „VIX“ yra registruotasis CBOE prekės ženklas. VIX 1985-2012 m

Akcijų rinkos nepastovumo indekso istorija

Dar 1986 m. Danas Galai ir Manehamas Berneris paskelbė savo tyrimą straipsnyje „Nauji finansiniai instrumentai, skirti apsidraudimui nuo nepastovumo pokyčių“ „Financial Analysts Journal“. Straipsnyje buvo pasiūlyta nepastovumo indekso idėja ir jo apskaičiavimo formulė. 1992 m. Robert Valley buvo pasamdytas Čikagos valdybos opcionų biržoje, kad sukurtų akcijų rinkos nepastovumo indeksą, kuris būtų pagrįstas indekso pasirinkimo sandorių kainomis. 1993 m. spaudos konferencijoje profesorius Valey pasiūlė indeksą ir paaiškino jo „pobūdį“. Tada CBOE realiu laiku apskaičiavo VIX indeksą. Naudodamas istorines galimybes, datuojamas 1986 m. pradžioje, profesorius Valley atliko tyrimą, kurio metu buvo apskaičiuotas dienos VIX lygis. Šis CBOE tyrimas buvo paskelbtas žurnale „Journal of Derivatives“. Pirmoji prekyba VIX ateities sandoriais prasidėjo 2004 m. kovo 26 d. CBOE ateities sandorių biržoje, o 2006 m. vasario 24 d. atsirado galimybė keistis VIX opcionų kontraktais.

VIX techniniai aspektai

VIX indeksą realiu laiku apskaičiuoja Čikagos valdybos opcionų birža. Teoriškai indeksas yra svertinis kelių opcionų iš S&P 500 indekso vertės mišinys. „Baimės indeksas“ apskaičiuojamas kaip nominalios apsikeitimo sandorio kainos svyravimų kvadratinė šaknis 30 dienų laikotarpiui nuo šiandien. . Reikėtų suprasti, kad VIX yra apsikeitimo sandorio pokyčio nepastovumas, o ne paties apsikeitimo sandorio nepastovumas. Apskaičiuojant VIX indeksą reikalingas dinaminis apsidraudimas, o paprastas apsikeitimo sandoris gali būti dubliuojamas naudojant paprastą „put and call“. VIX tapo senesnio VXO indekso, kuris buvo numanomo nepastovumo matas ir buvo apskaičiuotas naudojant trisdešimties dienų pinigų pasirinkimo sandorius pagal S&P 100 indeksą, įpėdiniu, kaip pageidaujamą nepastovumo indeksą. Nors matavimo vienetas VIX yra ne doleriai, o palūkanos, yra daugybė išvestinių finansinių priemonių, pagrįstų "baimės indeksu", įskaitant: - VIX akcijų opcionus - VIX ateities sandorius - laiko VIX S&P 500 (NYSE: VXZ) ir trumpalaikius VIX S&P 500 ateities sandorius. (NYSE: VXX ) – VIX terminų ateities sandorių ETF (NYSE: VIXM) ir VIX trumpalaikių ateities sandorių (NYSE: VIXY) – VIX S&P 500 ETF (LSE: VIXS)

„Baimės indekso“ aiškinimas

VIX matuojamas procentais ir apytiksliai apskaičiuojamas pagal S&P 500 pokytį per ateinančias 30 kalendorinių dienų, o vėliau apskaičiuojamas per metus. Tarkime, kad VIX yra 15, o tai sudaro 15 % numatomo metinio pokyčio. Tarkime, kad indekso pasirinkimo sandorių rinkos tikisi, kad S&P 500 per ateinančius 30 dienų sumažės arba pakils 15 % / √12 = 4,33 %. Todėl indekso pasirinkimo sandoriams suteikiama 68 % tikimybė (vieno standartinio nuokrypio vertė), kad S&P 500 pokyčio dydis per 30 dienų laikotarpį bus bent 4,33 % (aukštyn arba žemyn). Antrasis VIX pavadinimas „baimės indeksas“ nereiškia, kad aukšta indekso vertė reikš, kad akcijos kris. VIX yra suvokto rinkos nepastovumo bet kuria kryptimi matas. Praktikoje investuotojai, kurie tikisi didelio padidėjimo, neparduos galimų akcijų pirkimo opcionų, negaudami didelės priemokos už tai. Rinkos dalyviai, perkantys opcionus, bus pasirengę mokėti šią didelę įmoką tik tikėdamiesi didelio žingsnio. Dėl to dėl kaupiamo akcijų pirkimo opciono kainų padidėjimo VIX padidės, kaip ir dėl sukauptų mažėjančių akcijų pardavimo opcionų įmokų padidėjimo, kuris atsiranda, kai pirkėjai ir pardavėjai yra įsitikinę, kad ateityje staigus nuosmukis. . Kai tikimasi, kad rinka smarkiai pakils arba kris, pasirinkimo sandorio pardavėjui taip pat pavojinga rašyti bet kurį iš pasirinkimo sandorių, nes jis pralaimės bet kokio stipraus judėjimo atveju. Todėl aukštas VIX reiškia tik tai, kad investuotojai mato didelę riziką galimame staigiame rinkos posūkyje. Kai rinkos dalyviai tikisi didžiulių judėjimų, stebimos didžiausios indekso vertės. Yra Black-Scholes formulė, kuri naudoja akcijų kainų dinamikos modelį opciono vertei įvertinti pagal pagrindinio turto nepastovumą.
VIX rezultatai (paveikslėlis kairėje) palyginti su ankstesniu nepastovumu (dešinėje) kaip 30 dienų nepastovumo prognozė. Laikotarpis nuo 1990 m. sausio mėn. iki 2009 m. rugsėjo mėn Mėlynos linijos rodo tiesinę regresiją, dėl kurios rodomi koreliacijos koeficientai, pažymėti „r“. Atkreipkite dėmesį, kad VIX turi beveik tokią pačią nuspėjamąją galią kaip ir ankstesnis nepastovumas, nes parodyti koreliacijos koeficientai yra beveik identiški. Jei pažvelgsime į istorinius duomenis, pamatysime, kad esant VIX vertėms, mažesnėms nei 20, rinkoje prognozuojamas gana „palankus klimatas“ su maža rizika. Kai VIX nukrenta per žemai, tai atspindi pasitenkinimą, o tai pavojinga, nes rinkos dalyviai tikisi, kad kainos greitai kils. Kai VIX vertė yra didesnė nei 20, prognozuojama aplinka su padidėjusia rizika ir užpildoma baimė. Pavyzdžiui, per 2008–2009 m. būsto krizę VIX skaitė daugiau nei 50. Nesunku suprasti, ką tai reiškė.

Ar VIX teisingas?

Manoma, kad VIX nepastovumas yra tiesioginis asmens nesugebėjimo įvertinti nežinomų faktų ir efektyviai suvokti riziką. 2008 m. nepastovumo indeksas buvo mažesnis nei 20, kai visi jau žinojo, kad esamos problemos pradeda nebekontroliuoti. Po to VIX, žinoma, pataisė ankstesnę prielaidą, gerokai peržengdamas protingas ribas, nes panika į orbitą išsiuntė opciono įmokas (draudimo kainas). Indeksui kritus vėl įsivyravo perdėta ramybė. 2009, 2010 ir 2011 metais VIX rodė didžiulius pjūklo judesius, bandydamas rasti pusiausvyrą tarp matematikos ir suvokimo. Vienas dalykas, į kurį reikia atsižvelgti, yra tai, kad ieškant vidutinės VIX vertės yra du aiškūs veiksniai. Pirmasis yra ekonominio ir politinio klimato supratimas, o antrasis – matematika arba faktinė esminė reikšmė. Yra matematinė tikrovė ir supratimas, o VIX yra kažkur per vidurį. VIX šiuo metu yra gana įkainota 20 taškų diapazone (+/-2). Pasikeitus rinkos, ekonominėms ar politinėms sąlygoms, keisis ir vidutinė tikroji rodiklio vertė.

VIX opcijų veikla ir jų ryšys su rinkos dinamika

Remiantis opcionų prekybos apimčių analize, galima daryti prielaidą, kad dideli nukrypimai nuo vidutinės prekybos apimties gali rodyti reikšmingą investuotojų nuotaikų pasikeitimą ir prekiautojų „kapituliaciją“ reikšmingų tendencijų pabaigoje. Tačiau nepaisant didelės prognozių, pagrįstų VIX opcionų aktyvumu ankstesniais rinkos istorijos laikotarpiais, vertės, pastaruoju metu ši prielaida nepasitvirtino ir šie rodikliai neturi realios nuspėjamosios vertės.
VIX parinktys ir put/call santykis Vasario pradžioje rinka krito, o VIX opcionų prekybos apimtys pasiekė naują dienos rekordą – 2,4 mln. Rinkos aktyvumo padidėjimo pakako, kad kompensuotų padidėjusį skambučių pirkimą VIX: 1,8 mln. skambučių, bet daugiau nei 530 tūkst. įdėjimų (vasario 3 d.), todėl skambučių ir pardavimo santykis yra tik 3,47. Ne ką mažiau keista ir tai, kad prieš išaugusį rinkos nepastovumą (gruodžio pabaigoje) šis rodiklis buvo apie 3,3. Toliau pateiktose diagramose parodytas skambučių ir pardavimo santykis bei S&P 500 pokyčiai per dieną, savaitę ir mėnesį.
2013 m. pradžios duomenys (juodi taškai rodo reikšmes gruodžio 18 d.) Išvados: 1. 2013 m. ir 2014 m. pradžioje savaitės ir dienos horizontais akivaizdžių skambučių ir įdėjimų santykio prognozės pokyčių, lyginant su anksčiau atliktais tyrimais, nėra. 2. Mėnesio horizonte rodiklis turi šiek tiek didesnę nuspėjamąją vertę, neteisinga intuityvaus supratimo kryptimi, nes didesnis skambučių ir įdėjimų santykis paprastai būna prieš blogus mėnesius. 3. Ekstremalus santykio reikšmių padidėjimas (virš 5) atitinka teigiamus lūkesčius dėl rinkos pokyčių kiekviename horizonte, tačiau bendro tokių stebėjimų skaičiaus akivaizdžiai nepakanka.

Kaip prekiauti VIX?

Skirtingai nuo Dow Jones Industrial Average ar S&P 500, negalima tiesiogiai investuoti į Čikagos valdybos opcionų biržos indeksą (VIX). Kai kurie prekiautojai bandė rasti spragą, tačiau šiandien nėra galimybės tiesiogiai prekiauti VIX. Vienintelis prekybos būdas yra vertybiniai popieriai, kurie seka VIX.

VIX ilgio Paprastam prekybininkui yra penki būdai įsigyti VIX: 1. Įsigykite maržos biržoje prekiaujamą produktą (ETP), kuris seka kasdienius VIX indekso procentus. Šiuo metu geriausi pagal trumpalaikį stebėjimą yra „ProShares“ UXVY ir „Citigroup“ CVOL. 2. Pirkite Barclays VXX (trumpalaikis) arba Exchange Traded Note (ETN) VXZ (vidutinės trukmės) arba vieną iš jų konkurentų, kurie atėjo į rinką. 3. Pirkite VXX arba VXZ skambučio pasirinkimus (VIXY ProShares ir VIXM taip pat turi pasirinkčių). 4. Pirkite opcionus UVXY (2x VXX versija). 5. Pirkite VIX pasirinkimo sandorius / parduokite trumpojo pardavimo VIX opcionus.

VIX trumpas Vertybinių popierių rinkinys, kuriuo bandoma sekti VIX indekso apsisukimą, yra: 1. nepastovumo ateities sandoriai (CBOE VIX ateities sandoriai); 2. Pasirinkimo sandoriai dėl nepastovumo kontraktų (CBOE VIX opcionai); 3. „VelocityShares“, „ProShares“ ir investicinio banko UBS (slenkantis ateities sandorių, kuriais prekiaujama akcijomis) obligacijos (ETN) VXX ir VXZ; 4. VXX, VXZ, UVXY, SVXY parinktys; 5. Atvirkštiniai fondai, kurie bando augti, kai krenta nepastovumas: - VelocityShares XIV ETN (target daily short-term inverse). Atrodo, kad tai geras įrankis; - ProShares SVXY ETF (tikslinė dienos trumpalaikė atvirkštinė grąža). Tai vienintelis ETF (priešingai nei ETN) šioje erdvėje. - ETN VelocityShares ZIV (tikslas – kasdienis vidutinės trukmės atvirkštinis pelnas); - Barclays IVOP ETN (sutrumpintas VXX, pradėtas prekiauti 2011 m. rugsėjo 16 d.). Nerekomenduojama – mažas svertas. - Barclays ETN XXV (sutrumpintas VXX, pradėtas prekiauti 2010 m. liepos 19 d.). Nerekomenduojama – labai mažas svertas. 6. CVOL (maržos derinys ateities sandorių ir S&P500 šortų).

Išvada

VIX yra naudinga priemonė ir indikatorius. Tai geras rodiklis, nurodantis, kur šiuo metu prekiaujama S&P 500. Svarbu suprasti, kad VIX dabartinė arba S&P 500 nepastovumo prognozė negali būti teisinga ar neteisinga. Tai tiesiog parodo, kur rinka nori prekiauti už esamą rizikos kainą arba priemoką. Ekstremaliais atvejais galite pastebėti, kad VIX gali klysti, tačiau šios klaidos greitai kompensuojamos. Pagrindinis bet kurio prekybininko, investuotojo ir rizikos valdytojo, turinčio VIX indeksą, darbas yra suprasti, ką jis reiškia, kad būtų galima kuo tiksliau rasti tikslumo diapazoną ir tada nustatyti, ar godumas ir baimė lemia ekstremalų jo pasireiškimą.

Gaukite naujausią informaciją apie visus svarbius United Traders įvykius – užsiprenumeruokite mūsų

VIX (kintamumo indeksas, nepastovumo indeksas)- biržos orientacinis įrankis, apskaičiuojamas naudojant pasirinkimo sandorių kainas, atspindinčias rinkos lūkesčius dėl būsimų pasirinkimo sandorių nepastovumo S&P 500 indekse.Šis rodiklis dar vadinamas „baimės indeksu“.

Pirmąją VIX versiją 1993 metais pradėjo skaičiuoti Čikagos valdybos opcionų birža (CBOE). Šis nepastovumo indeksas buvo sukurtas siekiant įvertinti rinkos lūkesčius dėl 30 dienų nepastovumo ir apskaičiuojamas naudojant S&P 100 indekso (OEX) pasirinkimo sandorių rinkos kainas.

Po dešimties metų, 2003 m., CBOE kartu su Goldman Sachs atnaujino VIX apskaičiavimo metodiką. Dabar jis pagrįstas S&P 500 indeksu (SPX) ir įvertina numatomą nepastovumą apskaičiuojant SPX opcionų, pasirinktų iš plataus svertinių streikų sąrašo, kainas. Suteikdama galimybę nepastovumą išreikšti per SPX opcionų portfelį, nauja metodika VIX pavertė iš abstrakčios koncepcijos į praktinį prekybos ir nepastovumo apsidraudimo standartą. 2004 m. kovo mėn. CBOE įtraukė pirmąjį VIX ateities sandorį. Po dvejų metų, 2006 m. vasario mėn., CBOE pristatė VIX opcionus – sėkmingiausią produktą biržos istorijoje.

VIX nepastovumo indeksas maksimalią dienos vertę rodė 2008 m. spalio 24 d. – 89,53.

VIX nepastovumo indeksas ir S&P 500 indeksas

Išsamesnę informaciją apie VIX nepastovumo indeksą rasite oficialiame instrumento puslapyje Čikagos vertybinių popierių biržoje.